Wycena przedsiębiorstw

• Istnieje kilka metod wyceny przedsiębiorstw. Wybór odpowiedniej metody jest ściśle uzależniony od celu wyceny oraz rodzaj prowadzonej działalności.

1. Metoda bilansowa

    

   • • Bilansową  wycenę  aktywów  netto  dokonuje  się  poprzez  obliczenie  różnicy  między  sumą bilansową (aktywów ogółem) a zobowiązaniami ogółem:
   • • gdzie:

      

     • • • • WPkb – wartość przedsiębiorstwa dokonana na podstawie księgowej metody wyceny aktywów netto opartej wyłącznie o dane z bilansu za dany rok.
     • • • • A – aktywa ogółem
     • • • • Zob – zobowiązania ogółem

   • • Jest to jedna z najprostszych metod wyceny przedsiębiorstwa lecz posiada szereg  istotnych  wad  wśród,  których  najważniejsze  to:  abstrahowanie  od przyszłego  przepływu  środków  pieniężnych  generowanych  przez  przedsiębiorstwo,  nieuwzględnienie wartości niematerialnych i prawnych takich jak marka, know-how, wartość  w  bilansie wartości  niematerialnych i  prawnych, nieruchomości, maszyn, pojazdów może  znacznie  się  różnić  od  ich rzeczywistej wartości. 

1. Metoda skorygowanych aktywów

   • • Metoda ta bazuje na aktualnych danych finansowych, podobnie jak Metoda bilansowa, przy czym uzyskaną wartość korygujemy o korekty po stronie aktywów i pasywów.
       • • Korekta po stronie aktywów może obejmować, między innymi:
           • • Pozycje  wykorzystywane,  a  niewykazywane w  bilansie  (np.  na  skutek  umorzenia) składników majątku trwałego (powiększenie);
           • • WNiP w formie know how, które jest niezbędne do prowadzenia danego rodzaju biznesu i bez tej wiedzy nie jest możliwa realizacja kontraktów ani też pozyskanie nowych klientów, w szczególności jest to koszt pozyskania certyfikatów, pozwoleń, pozwalających na realizację określonego rodzaju usług;
           • • Skorygowana wartość nieruchomości, np: w przypadku gdy wartość takiej nieruchomości wzrasta r/r, a księgowo jej wartość maleje z uwagi na amortyzację;
             • Skorygowana wartość aktywów (np: meble, samochodu, 
           • • Urealnioną wartość inwestycji w toku, w tym również wartość RMK;
           • • Rzeczywisty poziom zapasów, korygując te produkty/półprodukty/towary, które nie mogą już być sprzedane, a które podwyższają wartość aktywów.

       • • Korekta po stronie pasywów może obejmować między innymi:
           • • Urealnioną wartość zobowiązań, uwzględniając zobowiązania po stronie jednostek powiązanych, a które to zobowiązania są nie ujawnione lub ukrywane w formie umów realizacyjnych
           • • Urealniona wartość zysku netto

   • • Tak skorygowana wartość WP będzie znaczniej bardziej wiarygodna wartość wyliczona wycena metodą bilansową.

Metoda dochodowa

• Metoda dochodowa  polega na oszacowaniu wartości przedsiębiorstwa na podstawie przewidywanych przyszłych dochodów. Wykorzystuje się do tego prognozowane przepływy pieniężne, które są następnie dyskontowane w czasie do ich obecnej wartości, uwzględniając ryzyko i czas. W tej metodzie wykorzystuje się średnioważony koszt kapitału, stopa zwrotu, wartość rezydualna, analizę wrażliwości wpływu określonych czynników na prognozowany dochód, np: analiza wrażliwości zmiany stóp procentowych.

  Przy metodzie dochodowej istotnym elementem będzie wykonanie prognozy RZiS, a jeżeli spółka planuje silną ekspansję lub istotne inwestycje, które np: musi ponieść aby następnie uzyskać dotację, to wówczas tzw. WACC, wartość zaangażowanego kapitału własnego, kapitału obcego oraz stopa dyskontowa będzie mieć istotne znaczenie. Z takim problemem zmagają się wszystkie firmy deweloperskie, które muszą dokonać inwestycji w okresie 3-4 lat, zanim pojawią się pierwsi kupujący mieszkania. 

  Do przeprowadzenia wyceny przedsiębiorstw wykorzystujemy nasze autorskie rozwiązanie, które pozwala przeprowadzać analizy finansowe przedsiębiorstw oraz dokonywać ich wyceny w trzech wariantach opisanych powyżej.